El viernes el Tesoro argentino volvió a colocar más títulos de los que vencían, alcanzando un rollover de 103,46 % y evitando que se inyectaran pesos al mercado financiero.
Detalles de la licitación
Se adjudicaron $8,41 billones frente a vencimientos estimados en $8,1 billones. Las ofertas recibidas sumaron $14,17 billones, de los cuales el gobierno tomó solo la parte que necesitaba, dejando fuera alrededor de $5,8 billones.
Estrategia de cobertura cambiaria
Según el analista Valentín Gómez García de Adcap, la medida buscó aprovechar la alta demanda para asignar la mayor cantidad posible de instrumentos vinculados al dólar sin ofrecer un premio excesivo, canalizando así la cobertura de tipo de cambio.
"El objetivo fue usar la demanda para adjudicar títulos dollar‑linked y absorber parte de la presión cambiaria sin trasladarla al mercado", explicó Gómez García.
Los títulos dollar‑linked permiten a los inversores protegerse de una posible suba del tipo de cambio sin comprar dólares directamente, lo que ayuda a contener la liquidez del MULC.
Comentarios de economistas
La economista Rocío Bisang de GMA señaló que, en la mayoría de los instrumentos, las tasas ofrecidas se mantuvieron alineadas con el mercado secundario, mientras que en los títulos vinculados al dólar se observó un ligero aumento del premio.
"En los instrumentos dollar‑linked, particularmente en el D31M7, la tasa incluyó un premio mayor que el nivel secundario", indicó Bisang.
Bisang atribuye ese ajuste a la intención del Gobierno de dirigir la demanda de cobertura hacia esos instrumentos y reducir la presión sobre el Mercado Único y Libre de Cambios.
Contexto y próximos pasos
La operación se dio en un día en que se negociaron más de USD 800 millones en el MULC y el Banco Central compró apenas USD 5 millones. Los analistas consideran que la estrategia del Tesoro ayuda a evitar que una renovación insuficiente libere pesos que puedan convertirse en compras de dólares, manteniendo la estabilidad cambiaria mientras se planifican futuras refinanciaciones.
