El riesgo país de Argentina cerró ayer en 566 puntos, según el indicador de JP Morgan, luego de haber escalado desde los 400 puntos que rondaban a finales de julio. El aumento refleja la percepción del mercado sobre la situación de la deuda nacional y se pondrá a prueba con la próxima emisión de bonos internacionales de la provincia de San Juan.

Reducción de compras de reservas por el BCRA

El Banco Central de la República Argentina disminuyó drásticamente la adquisición de dólares: en septiembre la compra promedio se situó alrededor de 13 millones de dólares diarios, lo que frenó la acumulación de reservas. El oficial acumuló 14.300 millones de dólares en el año, pero el ritmo se ha desacelerado. > "Es algo que viene sucediendo hace algunas semanas, no es nuevo, por lo tanto no explica por qué en los últimos días el salto del riesgo país tan pronunciado", señaló el economista Fernando Marull.

Subida de tasas en EE. UU.

El incremento de los tipos de interés en Estados Unidos afecta a los activos de mayor riesgo, incluidos los bonos argentinos. El impacto local ha sido más intenso que en otras economías emergentes. Facundo Gómez Minujín, titular regional de JP Morgan, comentó que "si Javier Milei es reelecto la Argentina se convertirá en investment grade", aludiendo a la relación entre política y costos de financiamiento.

Incertidumbre sobre la reelección

El riesgo país ya incorporaba una alta probabilidad de que el presidente Javier Milei resulte reelecto; sin embargo, encuestas recientes que muestran un descenso en su apoyo han generado presión adicional sobre los bonos.

Avance de la campaña electoral

La campaña presidencial arrancó con la presencia de figuras como Axel Kicillof en Nueva York y la centralidad de Cristina Kirchner. Para los tenedores de deuda, la posibilidad de una victoria kirchnerista se percibe como una amenaza, recordando la volatilidad de 2019.

Débil desempeño económico

Los indicadores de actividad económica siguen mostrando una caída, lo que alimenta la preocupación de que una economía estancada reduzca las posibilidades electorales del oficialismo y, a su vez, eleve el riesgo percibido.

El próximo paso será la colocación del bono a 9 años que la provincia de San Juan planea emitir, una prueba concreta de cómo estos factores se traducirán en la demanda internacional de deuda argentina.