El riesgo país subió esta semana y cerró el jueves en 636 puntos básicos, su mayor marca desde diciembre 2025. El salto se explicó por factores externos y la incertidumbre que genera la política interna, mientras persisten dudas sobre el programa financiero presentado por el ministro Luis Caputo.
Brecha de financiamiento para 2027
El alza de las tasas internacionales abrió una brecha estimada en USD 23.300 millones para afrontar los vencimientos de deuda que llegan en 2027. Según la economista Marina Dal Poggetto, directora de Eco Go y profesora del IAE, la normalización financiera tras las elecciones legislativas de octubre se detuvo, pese a un aumento de la oferta de dólares por la balanza comercial.
"La pausa en la normalización pone en evidencia la escasez de dólares para cubrir los próximos vencimientos", señaló Dal Poggetto.
Necesidades y reservas del Tesoro
El informe de LCG indica que, sin nuevos recursos del FMI, las necesidades netas de divisas para lo que resta del año sumarían USD 2,1 mil millones, frente a los USD 1,3 mil millones que el Tesoro tiene depositados en el Banco Central. Además, en enero se esperan pagar USD 4,5 mil millones en intereses de bonos Globales y Bonares, el primer desembolso dentro de los USD 25,4 mil millones que vencerán en 2027.
"Si las tasas no retroceden, el mercado exigirá claridad sobre las fuentes alternativas de financiamiento", advirtieron analistas de Resea.
Dificultades en el mercado local
El Banco Galicia señaló que los rendimientos actuales, con el GD35 a 11,3 % y el AO29 a 12 %, alejan la posibilidad de colocar nueva deuda en el corto plazo. La Secretaría de Finanzas dejó de ofrecer el Bonar 2029 en las últimas licitaciones para evitar consolidar tasas elevadas, lo que complica la estrategia de captar USD 2.000 millones que se había planificado.
El presupuesto proyectado para 2027 duplica la emisión local prevista, alcanzando USD 11 mil millones, pero el informe advierte que el plan no detalla otras fuentes de financiamiento y que una salida a los mercados internacionales no estaba contemplada en los programas oficiales.
Perspectivas
Ante la falta de emisión y la presión de los rendimientos, el Tesoro deberá buscar reservas adicionales o mayor transparencia sobre sus alternativas para sostener la confianza del mercado y evitar una mayor escalada del riesgo país.
