El domingo 25 de octubre de 2026, la elección presidencial en Brasil desencadenó una fuerte volatilidad en los mercados de la región. El resultado electoral provocó una depreciación del real de 9% frente al dólar y elevó el índice de riesgo país en 22 puntos básicos, un aumento del 13%.

Reacción inmediata de los mercados

En la jornada siguiente, el peso argentino registró una caída marginal, mientras que el riesgo país local subió 64 puntos básicos, equivalente a un 9%. Estas variaciones reflejan la estrecha interdependencia entre ambas economías, dado que Brasil es el principal destino de las exportaciones industriales argentinas.

Antecedentes de devaluaciones brasileñas

Históricamente, la pérdida de valor del real ha tenido consecuencias profundas en la Argentina. Entre 1999 y 2001, la moneda brasileña se depreció 64%, y bajo el rígido régimen cambiario argentino de entonces, el ajuste generó una fuerte recesión. En 2002, bajo la primera presidencia de Lula, el real cayó casi 60% en pocos meses, disparando el riesgo país a más de 1.800 puntos básicos. Posteriormente, la moneda se recuperó y la volatilidad disminuyó en los ciclos electorales de 2006 y 2023.

Fiscalidad brasileña y riesgos

Analistas coinciden en que Brasil enfrenta un déficit fiscal cercano al 10% del PBI, impulsado mayormente por el servicio de la deuda, y una deuda pública que ronda el 90% del PBI. La campaña electoral incluyó promesas de mayor gasto, lo que plantea dudas sobre la capacidad del gobierno para mantener la disciplina fiscal sin afectar la estabilidad macroeconómica.

Impacto en la balanza comercial argentina

Durante los primeros nueve meses de 2026, las exportaciones argentinas hacia Brasil alcanzaron USD 9.789 millones, representando el 13% del total exportado y 31% de la Manufactura de Origen Industrial (MOI). Este peso comercial convierte a la moneda brasileña en un factor clave para la evolución del tipo de cambio argentino.

El régimen cambiario flexible de la Argentina permite atenuar parte del impacto de una devaluación del real mediante un deslizamiento controlado del peso. Sin embargo, la evolución de la política fiscal brasileña y la posible continuidad de la depreciación del real serán variables a vigilar en las próximas semanas.