El 30 de septiembre se difundieron los últimos datos oficiales que indican que el stock de crédito al sector privado cerró el mes en $109,2 billones, un incremento de 1,45 % respecto al nivel de agosto.

Expansión contenida en pesos

El crédito en moneda local apenas se movió en el último mes; la variación quedó por debajo de la inflación estimada por analistas privados, que se sitúa entre 1,7 % y 1,9 %. En lo que va del año el crédito creció 19 %, mientras que el costo de vida acumulado alcanzó 21,3 % al cierre de agosto.

"Una parte de los intereses activos se capitalizó para el mes siguiente", señaló Guillermo Barbero, socio y vicepresidente ejecutivo de First Capital Group.

Crecimiento sostenido del crédito en dólares

En contraste, el crédito en dólares registró un avance del 3,7 % en septiembre, añadiendo cerca de US$1.000 millones y superando los US$26.230 millones, la cifra más alta registrada. Este ritmo representa la quinta vez este año que el crédito en dólares crece a este nivel, acumulando una expansión del 41 % en lo que va de 2026.

Contexto macro y postura del Gobierno

La divergencia refleja la brecha entre sectores exportadores (energía, minería y agro) y los que dependen de la demanda interna (industria, comercio y construcción). La política monetaria restrictiva del gobierno, pese a la promesa de una remonetización que nunca se concretó, mantiene limitada la oferta de pesos.

En los últimos dos meses la Base Monetaria apenas subió 0,5 % en términos nominales, mientras la inflación del período fue del 3,9 %, lo que implica una contracción real. Comparada con el año anterior, la Base Monetaria creció 11,7 % nominal, pero la inflación acumulada fue del 33,6 %, resultando en una caída real del 16 %.

"La base monetaria prácticamente no creció en el último año. Los que creen que van a salir pesos de algún lado para comprar dólares, no; la cantidad de pesos es limitada", afirmó el ministro de Economía Luis Caputo.

Los analistas y bancos no prevén un repunte significativo del financiamiento en los próximos meses, salvo posibles aumentos estacionales de liquidez al cierre del año. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) oficial se publicará el 13 de octubre, lo que permitirá confirmar la evolución de la inflación.