El gobierno argentino vivió la semana más crítica del año en los mercados financieros, con una fuerte alza de la tasa de interés de la deuda del Tesoro y el riesgo país tocando 626 puntos, mientras el dólar alcanzó máximos nominales en la jornada del viernes.

Subasta de deuda y costos de financiamiento

Para renovar 8,6 billones de pesos en vencimientos, el Tesoro incrementó drásticamente la tasa de los bonos, pagando alrededor de 100 puntos básicos más que el rendimiento del mercado secundario. La colocación incluyó bonos dólar‑link con vencimiento a 30 de septiembre, adquiridos por 1,17 billones de pesos a una Tasa Interna de Retorno Anual (TIREA) del 9,06 %. La demanda de este instrumento, que actúa como seguro cambiario, subió un 10 % respecto a la semana anterior.

Otros instrumentos también requirieron primas elevadas: la Lecap 15 de enero 2027 a tasa fija del 2,17 % mensual (equivalente al 29,36 % anual) captó 2,85 billones de pesos; la serie indexada por inflación más 5,97 % de tasa efectiva anual reunió 1,02 billones de pesos; y el bono variable TAMAR (+3,63 %) con vencimiento en julio 2025 obtuvo 2,92 billones de pesos. En conjunto, la colocación total superó los 1,2 billones de dólares, reflejando la necesidad de ofrecer rendimientos superiores a los del mercado para asegurar la renovación.

Presión cambiaria y riesgo país

El dólar alcanzó niveles récord en todos los segmentos: el mercado oficial cerró en torno a 1.551 pesos, el MEP a 1.551 y el CCL a 1.622. La comisión para extraer divisas del país se situó en 4,8 %, la más alta desde la eliminación de restricciones en abril del año pasado. Esta presión impulsó la compra de bonos de cobertura cambiaria, cuyo premio se equiparó al costo de financiar deuda en dólares a un mes.

El índice de riesgo país se elevó a 626 puntos, el nivel más alto desde marzo y doce ruedas consecutivas en alza, mientras los bonos locales perdían alrededor del 1 % en promedio.

Señales de desconfianza

Las declaraciones del presidente Javier Milei en entrevistas con Bloomberg y con un comunicador no oficial fueron percibidas como desconectadas de la realidad, según analistas del mercado. El Índice de Confianza en el Gobierno, elaborado por la Universidad Di Tella, registró una caída del 5,9 % en septiembre, situándose en 1,94 puntos, el peor nivel de su gestión y comparable al de Mauricio Macri en mayo 2018.

"El Índice de Confianza en el Gobierno cayó a 1,94 puntos", señaló la Universidad Di Tella.

El Indicador de Consumo de la Cámara Argentina de Comercio volvió a territorio negativo en agosto, ubicándose 2,1 % por debajo del máximo observado a principios de 2025.

Perspectivas

El Tesoro deberá seguir buscando financiamiento en condiciones adversas, mientras los agentes del mercado monitorean la evolución del riesgo país y la presión cambiaria para anticipar posibles ajustes de política económica.