El Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó este jueves 29/10/2026 un informe trimestral de política monetaria en el que responde a la Auditoría General de la Nación (AGN) y defiende su política de cobertura del oro.

Respuesta a la AGN

La AGN había señalado una pérdida de USD 1.023 millones en derivados vinculados al oro durante el año 2025. El BCRA contestó que esas operaciones formaban parte de una estrategia integral de gestión de riesgo y que, al aplicarlas, logró retener cerca del 70 % del aumento del precio del metal en ese mismo período.

"Las coberturas se evaluaron con la información disponible antes de que se moviera el mercado", afirmó el informe del banco.

Mecanismo de la cobertura

El esquema utilizado en 2024 y 2025 es un "zero-cost collar", que combina la compra de opciones de venta (puts) con la venta simultánea de opciones de compra (calls). De este modo se establece un precio mínimo para las reservas de oro sin desembolsar una prima inicial; el costo de los puts se compensa con los ingresos de los calls.

El documento aclara que estas operaciones se liquidan en divisas y no alteran la cantidad física de oro, que el BCRA mantiene en 61,7 toneladas, adquiridas entre 2004 y 2011.

Antecedentes de la política

Según el informe, el uso de derivados para proteger la cartera de oro data de 2006 y se ha aplicado en 13 de los últimos 20 años. Las coberturas vigentes desde el 12 de diciembre de 2023 continúan la línea establecida en el Manual de Inversiones y, según la AGN, han sido auditadas sin observaciones durante dos décadas.

El BCRA también explicó que la decisión de reactivar las coberturas en octubre de 2024 respondió a la fragilidad de las reservas internacionales netas y al creciente peso del oro dentro de ellas, tras registrar al cierre de 2023 reservas netas negativas de USD 11.200 millones.

Próximos pasos

El informe indica que el banco seguirá monitoreando la evolución del precio del oro y ajustará la estrategia según las condiciones del mercado, manteniendo la política de cobertura como un pilar de su gestión de reservas.