El viernes 648 puntos marcó el nivel más alto del riesgo país en los últimos días, reflejando la presión combinada del crudo en torno a los $110 por barril y el aumento de los rendimientos de los bonos de EE.UU.
Impacto del petróleo y de las tasas internacionales
El Brent cerró la semana con una alza cercana al 3 %, situándose cerca de los $110. El presidente Javier Milei advirtió que este salto encarece el financiamiento global y reduce el ritmo de crecimiento: > "El mundo tiene tasas de interés más altas y eso provoca un crecimiento más bajo", señaló.
En EE.UU., la subida de los tipos de interés encareció el costo del capital, afectando especialmente a empresas vinculadas a la inteligencia artificial, que dependen de grandes inversiones en centros de datos y chips. El índice tecnológico Nasdaq cayó un 5 % en la última semana.
Reacción de los bonos argentinos
Los bonos locales sintieron el deterioro del clima externo. El riesgo país se aceleró y alcanzó los 648 puntos. El consultor financiero Marcelo Blanco, ex-presidente de Deutsche Bank en Argentina, explicó que la estructura de la deuda dificulta su atractivo: > "Los bonos argentinos tienen un problema de diseño, que viene de la reestructuración de 2020. Son poco atractivos porque ofrecen intereses muy bajos".
Ejemplo: los bonos Bonares 2030 pagan un cupón del 1 % anual, frente al 5 % que rinde la deuda estadounidense del mismo plazo. Blanco añadió que, de haber sido más competitivos, los bonos podrían estar rindiendo 150 puntos básicos menos.
Presión inflacionaria y costos empresariales
El alza del crudo también elevó la inflación en EE.UU., donde el precio del galón de nafta sigue subiendo. En Argentina, la inflación mayorista reportada por el INDEC alcanzó el 3,2 % el viernes. Según la consultora LCG, el petróleo y el gas crecieron un 15 % mensual, sumando 1,4 puntos porcentuales a la inflación total; a nivel interanual, el crudo registra un 68 % de aumento.
Este escenario encarece la producción de las empresas locales, que solo pueden trasladar parcialmente el incremento de costos al consumidor, lo que complica una caída más pronunciada de la inflación minorista.
Respuesta del gobierno y contexto electoral
El gobierno intentó mitigar la presión cambiaria con compras de dólares: en octubre se registraron USD 915 millones, triplicando la cifra del mes anterior, y el acumulado del año supera los USD 15 000 millones. Sin embargo, la medida no bastó para frenar la caída de los bonos.
En el plano político, las últimas encuestas sitúan la aprobación de Milei en el 38 %, y los resultados electorales siguen sin ofrecer claridad sobre la dirección de la política económica.
Próximos pasos
Los analistas vigilan la evolución del precio del petróleo y la política de tasas de la Reserva Federal, factores que seguirán determinando la volatilidad del riesgo país en los próximos meses.
