Este miércoles, el ministro de Economía, Luis Caputo, llevará a cabo una licitación quincenal de deuda en busca de USD 1.351 millones con el Bonar 2029. Además, se renovarán y extenderán los vencimientos por 8,5 billones de pesos.
La novedad en esta ocasión es la incorporación de un bono dual, diseñado para quienes desean mantener exposición en pesos y contar con cobertura frente al tipo de cambio oficial. Este instrumento ajusta por la tasa mayorista para plazos fijos de más de $1.000 millones o por dólar linked.
El menú de instrumentos para la subasta incluye opciones a tasa fija, bonos Cer/Tamar, títulos dólar linked, el hard dollar AO29 y el bono dual. Según PPI, el equipo de Finanzas busca con esta herramienta testear el apetito de los inversores por nuevas alternativas de cobertura y extender el plazo promedio de la deuda en moneda local.
Contexto
El bono de referencia más cercano para valorar el nuevo dual es el Boncer TZX28, que rinde cerca de 8%, mientras que un dólar linked de duración similar ofrece 8,9%. La diferencia de 90 puntos básicos se asigna al riesgo de una posible brecha cambiaria después de las elecciones presidenciales.
Análisis
Ignacio Morales, director de inversiones de Wise Capital, consideró que los comentarios del vocero presidencial, Adrián Ravier, sobre la posibilidad de un dólar oficial en $1.800 no tendrían un impacto determinante en la licitación. Morales sostuvo que el Gobierno probablemente esperará consolidar la desinflación antes de convalidar una suba brusca del tipo de cambio.
Próximos pasos
La estrategia del Ministerio de Economía quedó en evidencia durante la última licitación, cuando se recibieron ofertas por USD 985 millones en la primera vuelta, pero se adjudicaron solo USD 470 millones, con el objetivo de mantener la Tasa Nominal Anual (TNA) por debajo del 8%. El jueves se abrirá una segunda vuelta donde se podrá colocar hasta USD 150 millones adicionales del AO29.
