Las recientes subidas de los tipos de interés en Estados Unidos y Japón dificultan que Argentina vuelva a captar recursos en los mercados internacionales, según informó el Ministerio de Economía. Al mismo tiempo, los precios del petróleo y la soja se mantienen elevados, lo que genera un ingreso adicional de dólares para el país.

Costos del financiamiento externo

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó ayer 4,80 % anual y el de 30 años se mantuvo por encima del 5,20 %. En Japón, el bono a diez años subió al 3 %, nivel no visto desde 1996. Estas cifras representan los niveles más altos en al menos 15 años y encarecen el costo del dinero para cualquier gobierno que busque financiamiento externo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) señaló que varios bancos centrales están revisando al alza sus tasas de referencia, citando la combinación de inflación, shocks de oferta, precios energéticos y riesgos fiscales como motivos de cautela. En el caso argentino, la inflación ya no depende solo del exceso de demanda; los conflictos geopolíticos y posibles interrupciones del suministro energético pueden elevar los precios aun cuando la economía pierda velocidad.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, anunció la duplicación de compras de bonos del Tesoro a partir del 9 de septiembre, una medida que buscaba subir las paridades y bajar las tasas. Sin embargo, la iniciativa perdió fuerza en los días posteriores y aún no se observan resultados concretos.

Impacto en la calificación de riesgo

Con un spread de 500 puntos básicos, los bonos dolarizados argentinos cotizan alrededor del 10 % anual. Incluso una compresión a 400 puntos, nivel de julio, no sería suficiente para colocar deuda en los mercados internacionales, ya que el Gobierno tendría que aceptar una tasa cercana al 9 % anual en dólares.

En la última licitación, el Tesoro decidió no colocar un nuevo tramo del Bonar 2029 (AO29) para evitar validar una tasa de dos dígitos en un bono corto, optando por emitir solo títulos en pesos de corto plazo que vencen dentro del mandato presidencial actual.

Variables favorables para la balanza comercial

El precio del crudo se mantiene firme en torno a USD 90 por barril, lo que favorece las exportaciones argentinas. El reciente recrudecimiento del conflicto en el Golfo Pérsico ha impulsado al alza el barril en los últimos días, ampliando el superávit energético, que ya supera los USD 6.800 millones.

Por su parte, la soja cotiza a USD 480 la tonelada internacional, un aumento cercano al 25 % respecto a la campaña anterior, lo que representa un fuerte incentivo para la próxima cosecha.

Perspectivas

Aunque el entorno internacional encarece la financiación externa, los ingresos por exportaciones de energía y granos podrían amortiguar la presión cambiaria y proporcionar recursos para el pago de la deuda interna prevista para 2027, según el plan financiero presentado por el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo.