Ayer el riesgo país de Argentina cerró en 532 puntos, una subida respecto al piso de 403 que marcaba hace dos meses. Al mismo tiempo, los bonos emitidos en dólares recuperaron rendimientos cercanos al 10 %, niveles que se creían superados.

Señales del mercado

La caída del riesgo país había sido impulsada por la mejora de la calificación de las tres agencias principales y por la compra de dólares del Banco Central, que acumula más de USD 13.700 millones en lo que va del año. Sin embargo, encuestas recientes muestran una disminución del apoyo al Gobierno y aumentan las dudas sobre el escenario electoral de 2027.

Opiniones de analistas

"Nos parece un buen momento para comprar bonos, aprovechando la ola de ventas de las últimas semanas y con un horizonte de largo plazo", afirmó Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.

Desde la consultora PPI, el análisis sugiere que la mayor incertidumbre afecta a la deuda soberana, pero no implica reducir la exposición al riesgo argentino. En sus palabras:

"Una opción lógica es pasar de bonos soberanos a provinciales, que ofrecen rendimientos atractivos y mayor seguridad, como los de la Ciudad de Buenos Aires, Córdoba, Neuquén o Santa Fe".

Contexto internacional

Los mercados globales también influyeron: la subida de las tasas a 30 años en EE. UU. superó el 5,3 %, lo que eleva el umbral de rentabilidad que deben superar los bonos emergentes. En respuesta, el Tesoro estadounidense amplió su programa de recompra de bonos, duplicando el monto por licitación de USD 2.000 a USD 4.000, con el objetivo de estabilizar precios y aliviar la presión sobre las tasas largas.

El deterioro de los bonos argentinos ha sido más pronunciado que el promedio de mercados emergentes, indicando que los factores internos pesan más que los externos. Aún así, varios actores ven en los actuales rendimientos una oportunidad frente a la volatilidad política y económica que se avecina.

Próximos pasos

Con menos de un año para las elecciones y la expectativa de que el Banco Central siga acumulando reservas, la discusión sobre la conveniencia de invertir en deuda local continúa. Los analistas recomiendan evaluar la exposición entre bonos soberanos y provinciales según el horizonte de inversión y la tolerancia al riesgo.