El equipo económico enfrenta hoy un desafío clave ante el mercado. La Secretaría de Finanzas introduce por primera vez un bono dual que ajusta por TAMAR o Dólar Linked, y que pagará el mayor rendimiento entre ambos índices.

Qué dice el Gobierno

La demanda por instrumentos que protejan frente al riesgo cambiario tomó impulso tras declaraciones del vocero presidencial, Adrian Ravier, quien planteó la posibilidad de que el dólar oficial alcance los $1.800 en los próximos meses.

El interés de los bancos

El lanzamiento de este instrumento responde a un doble objetivo: testear el apetito del mercado por este nuevo tipo de cobertura y extender el perfil de vencimientos en moneda local más allá de las elecciones presidenciales de 2027. El TMVE8 recibe un tratamiento regulatorio favorable para los bancos en materia de Posición Global Neta de Moneda Extranjera (PGNME), lo que lo hace especialmente atractivo para ese segmento de inversores.

Análisis de expertos

Ignacio Morales, director de inversiones de Wise Capital, tiene buenas expectativas sobre este nuevo bono. “El componente dual es muy valorado por el mercado y el Gobierno sale con este instrumento para responder a la demanda por cobertura cambiaria”, marcó. Adrián Yade Buller, Chief Economist & Strategist en Facimex Valores S.A, considera que se trata de una herramienta que permite al inversor refinanciar vencimientos más allá de la elección a la par de que ayudan al Gobierno a lograrlo a un menor costo financiero.

Estructura del bono

El instrumento ofrece un cupón 0% y paga al vencimiento el rendimiento más alto entre la evolución de la tasa TAMAR y la del dólar oficial (dólar linked). Este diseño despierta el interés de inversores que buscan limitar el riesgo cambiario y obtener una posición defensiva frente a posibles movimientos del tipo de cambio.

El BCRA evita darle volumen a los títulos en dólar oficial en año electoral, para sacarle presión a los vencimientos. Esto se debe a que los bancos pueden licitar sin violar los límites de dolarización que les pone el BCRA.

El Gobierno busca reducir la concentración de pagos prevista para 2027 con este nuevo bono dual.