El gobierno argentino tendrá que atender vencimientos de deuda externa por más de USD 20.000 millones en 2027, en un contexto electoral que definirá a los candidatos presidenciales y que ya está influyendo en los precios de los bonos hard‑dollar.

Reunión en Nueva York y expectativas de emisión

La semana pasada, el ministro de Economía Luis Caputo se reunió en Nueva York con inversores en un evento organizado por JP Morgan. Caputo señaló que para poder colocar nueva deuda en dólares en 2027 será indispensable una compresión importante de los spreads soberanos, algo que, según él, podría lograrse tras las elecciones si resulta la reelección de Javier Milei.

"Necesitamos que los spreads se reduzcan significativamente para volver a los mercados internacionales", afirmó Caputo.

El funcionario también recordó que, de no lograr refinanciar la deuda local el próximo año, el Estado cuenta con alternativas de fondeo, entre ellas un swap con el Tesoro de EE. UU. y el swap vigente con el Banco Popular de China.

Presión del entorno externo y riesgo país

Los últimos días han visto cómo la subida de los bonos del Tesoro estadounidense, que ronda el 5 % anual –nivel no visto desde 2007–, junto a una escasa compra de divisas por parte del BCRA, han empujado el índice de riesgo país argentino de 403 puntos básicos el 10 de julio a más de 560 puntos al cierre de la semana, lo que representa un aumento del 40 %.

Visión de analistas y próximos pagos

Según Max Capital, “los riesgos electorales están presionando a la baja las valuaciones y los precios de los bonos ya se encuentran en terreno negativo”. La firma añadió que la presentación de Caputo confirmó que el gobierno no emitirá deuda antes de las elecciones, lo que intensifica los temores de un posible evento crediticio.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, destacó que, comparada con otros países con calificación B‑, Argentina muestra una prima de riesgo mucho más alta, aunque aún tiene espacio para atraer flujos. Botto subrayó que la continuidad de las reformas y del programa económico será clave:

"Un candidato opositor que mantenga la línea económica actual podría favorecer una mayor compresión del riesgo país; una alternativa que proponga cambios profundos tendría el efecto contrario", explicó Botto.

En el calendario de pagos, el Estado tiene previsto desembolsar alrededor de USD 12.000 millones a acreedores en 2027, sumándose al volumen total que deberá ser refinanciado.