El riesgo país se disparó 134 puntos básicos la semana pasada, cerrando el viernes en 939 unidades, su nivel más alto en los últimos doce meses; el lunes retrocedió a 872.
Ese repunte pone en jaque el programa financiero del Ministerio de Economía y la estrategia del Banco Central para acumular divisas, limitando la capacidad de compra de reservas en un contexto electoral que se proyecta hacia 2027.
Repercusiones en el plan económico
Según la consultora Invecq, el aumento del indicador complica los supuestos con los que el equipo económico diseñó su programa, particularmente la emisión de deuda en dólares prevista para 2026-2027.
El esquema contemplaba colocaciones por USD 6.000 millones en 2026 y USD 5.000 millones en 2027, pero la volatilidad actual encarece el financiamiento y dificulta su ejecución.
"El alza del riesgo país encareció las condiciones financieras y pone presión sobre el frente cambiario", señaló Invecq.
Caída de la colocación corporativa
El Tesoro dejó de colocar el bono AO29, destinado al repago de deuda, desde agosto, quedando pendientes cerca de USD 800 millones de los montos previstos para 2026.
El programa también proyectó depósitos en dólares por USD 3.700 millones al cierre de 2026; tras el pago de intereses al FMI, esos depósitos se redujeron a menos de USD 200 millones.
Impacto de la disminución de emisiones privadas
Invecq indica que las colocaciones de empresas privadas aportaron USD 15.400 millones en 2025 y USD 14.300 millones en los primeros nueve meses de 2026. La reducción de estos flujos disminuye la oferta de divisas que el BCRA utilizaba para comprar reservas.
Con la meta de compra de reservas fijada en USD 10.000 millones para este año ya superada, la caída de la financiación corporativa representa un nuevo obstáculo para mantener el ritmo de acumulación de divisas.
Perspectivas a corto plazo
El escenario sugiere que, sin una recuperación de la confianza internacional y una estabilización del riesgo país, el Gobierno enfrentará mayores dificultades para financiarse y para sostener la compra de reservas, especialmente de cara a las elecciones de 2027.
